网上股票配资券商 险资2023年度投资收益率揭晓 欲走出逾十年低位尚需努力
备受关注的保险资金2023年全年投资收益率近日揭榜。
2月21日，国家金融监督管理总局发布的数据显示，截至2023年年末，保险资金运用余额为28.16万亿元（包括独立账户和非独立账户，不含部分风险处置机构），同比增长11.05%；2023年的财务投资收益率为2.23%，综合投资收益率为3.22%。
两项指标处逾十年低位
据记者梳理，2023年保险资金的财务投资收益率、综合投资收益率两个指标均处于十多年来的低位。其中，2.23%的财务投资收益率创下了2008年以来的最低水平，也是2008年之后首次降至3%以下；3.22%的综合投资收益率，则是2011年以来的“次低”，仅好于2022年的1.83%。
对于保险资金2023年全年投资收益率的表现，业界已有一定预期，资本市场大幅波动是影响业绩的主因。从2023年全年看，一季度表现最好，其中1~2月股票市场回暖，3月以后风格快速轮动，热点主题如生成式人工智能、“中特估”、北交所概念等轮番切换，让注重长期价值投资的保险机构面临不小考验。此后，二、三、四季度保险资金的投资收益逐级而下，只是全年最后两个交易日的大涨，让机构获得了一丝喘息。
上市险企发布2023年前三季度业绩时也对投资业绩低迷给出了原因。中国人寿方面就表示，2023年的投资环境复杂多变，整体上仍然是非常困难的一年。当年前三季度，股票市场持续低迷，且结构分化明显，导致权益投资收益同比下滑。同时，低利率环境下固收息类收益下行，导致整体的投资收益承压，这也是保险行业共同面对的难题。
股票投资在保险公司的整体资产配置中属于“关键少数”，2023年股票市场从两方面影响着保险公司的投资业绩。一方面，市场行情极致分化，对保险公司特别是大型机构投资者形成挑战，2023年持有的权益组合形成一定的价差亏损；另一方面，2022年、2023年资本市场维持低位震荡，按财务准则，在可供出售资产中，股票价格低于初始投资成本的持续时间超过一年的，要计提减值，减值损失增加，也使投资收益承压。
综合收益率仰仗债市牛
保险公司的投资收益率维度比较复杂。据保险公司投资人士介绍，上述两个收益率指标为监管统信部门口径，是行业最早的一套指标，有较高可比度。此外，还有资产负债管理口径、偿付能力报告口径的投资收益率指标。
总体上，财务投资收益率可以理解为影响利润的投资收益的业绩，即相关的投资收益都对利润产生了影响；而综合投资收益率为各类收益的业绩，即包括未计入利润的浮盈浮亏在内的收益率。
从2023年情况看，保险资金的综合收益率高于财务收益率，意味着有投资浮盈未体现在利润中。因此，行业出现了一种情况——一些保险公司2023年综合收益率较高，达到了5%甚至6%，但财务收益率同比降低，净利润也同比下滑。
综合投资收益率表现好于财务投资收益率，浮盈来自何处？据记者采访了解，浮盈主要来自债券类资产。一部分债券本身处于可供出售资产类别的，因2023年债市走牛而市值提升，体现为浮盈。此外，还有保险公司执行新金融工具准则的原因，将部分长久期债券资产从“持有至到期”转为“可供出售”，进而在新准则下成为“公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产”，这也使其在债市走牛之下，获得了债券资产市值浮盈。
阶段承压或趋势下滑？
对于保险公司来说，业务价值的长期投资收益率精算假设普遍为5%及以上，若投资收益率低于5%则会让业界倍感压力，因为这意味着业务价值、内含价值的一个根基动摇。自2021年以来，保险业整体投资收益率已连续三年低于5%。
法国旅游业在疫情后的加速复苏与法国政府推动一系列支持措施密切相关。一方面，法国通过制定包括“目的地发展计划”等在内的多项长期战略，旨在将法国打造成为可持续旅行的第一大目的地和自行车骑行旅游的第一大目的地，并重点针对投资保障、资源优势、目的地标签、数字化转型、特色线路、国际推广及人才引进等方面采取多项措施，为旅游业的长期稳定发展与新形势下实现转型提供良好的政策环境。另一方面，法国积极适应新形势下国际旅游市场的新特点与新需求，立足传统优势资源进行转型改革，包括开发多条旅游线路、打造主题旅行专线及利用创新和数字化手段提升旅游服务，使法国的传统旅游资源更具竞争力。
营造鼓励创新、宽容失败的良好环境必不可少。当前，我国在商业航天领域的技术需求与产业目标已经明确，关键在于如何“小步快跑”加速实现目标。要发挥商业航天的“商业”特色，通过市场机制调节，推动企业在竞争中塑造优势，探索技术发展方向。要让航天保险为民营航天企业应对制造、发射和在轨运行中的风险提供更为有效的保障，推动行业稳定发展。给予商业航天企业更多上市融资等政策支持，增加在净利润等指标上的包容性，为企业发展提供更广阔的融资平台。
其中，财务投资收益率每年跌破一个整数关口，2021年、2022年、2023年分别为4.84%、3.76%、2.23%；综合收益率则在较低区间波动，2021年至2023年分别为4.45%、1.83%、3.22%。
投资收益率持续几年偏低，让业界探讨利差损风险应对的紧迫感提升。事实上，为降低业务刚性成本，去年7月底，寿险公司传统险预定利率上限从3.5%切换到3%，而2023年的投资收益率水平已逼近这一降低后的寿险负债定价利率。在行业主体中，人保寿险2024年工作会议提出“做精资负管理、防范利差损风险”的要求，在“老七家”寿险公司中首家明确提出了利差损风险防范问题。
对于近三年的投资业绩表现，有观点认为，保险公司是长期机构投资者，应给予长期观察维度，不放大现阶段短期表现的影响。回溯过往，保险公司的投资收益也经历过多次波动。比如，2010年至2012年连续三年低于5%，而当时投资收益率精算假设多为5.5%。情况较为极端的2008年，保险公司的投资收益率更低至1.99%。不过，保险公司的投资收益率在更多时候还是高于5%，2007年一度超出12%。经过多次市场周期的洗礼，保险公司表现出较好的获取绝对收益和长期稳健业绩的能力。
不过网上股票配资券商，针对2021年以来保险公司投资收益率连年低于5%的情况，有业界人士认为要对此予以重视，需要尽可能研判这是投资业绩的阶段性承压还是趋势性下滑，如果是后者则需及早研究应对。